川普又搞事情了！美國總統川普在就任後開始大刀闊斧的改革，許多政策是全球經濟學家與政治分析師都始料未及的。其中對世界經濟格局影響最大的就是對『全世界』課徵川普關稅，這次不再是針對意識形態的對手中國與俄羅斯，而是連堅定的盟友加拿大、墨西哥都成了池魚，而且還對全球發布了領土擴張需求！想讓加拿大成為美國的第 51 個洲，甚至想開發加薩走廊！
這一系列政策究竟會對全球經濟貿易造成什麼影響？美元定錨體系的外匯市場是否仍能穩定運作？ 本文『外匯投資小幫手』將會綜合古今帶大家分析並預測川普 2.0 時代，全球的貿易會如何發展，外匯走勢會如何變動！
川普關稅有哪些？
川普關稅政策的核心概念就是『對等』，只要他認為對美國貿易逆差或該國產業使用過多美國技術、該國現行關稅條例對美國不利，有占美國便宜的行為、或是該國家受到美國保護進而沒有實施隊等異物的國家都會課徵所謂的對等關稅（Reciprocal Tariff）。
因此，相比拜登時代主要體現中美、美俄對抗的關稅政策，川普的關稅政策是更全面的，甚至會打擊到堅定支持美國的盟友，例如加拿大。當前川普已對全球所有國家進口到美國的鋼鐵與鋁製品開徵 25% 關稅，預計4月2日開始會對農產品加徵關稅，另外也對中國原本1月是打算增加10%，3月又調高到20%的關稅，目前已經公告預計可能實施的有以下幾個：
- 墨西哥：墨西哥：所有商品徵收 25%（3月4日開始實施）
- 加拿大：能源商品徵收 10%、其餘徵收 25%（3月4日開始實施）
- 歐洲：尚未，有表明希望把歐洲車進口到美國的關稅從當前的 2.5% 上調到 10%，與美國車出口到歐洲對等。
- 台灣：台灣：台積電將對美國投資1650億美金，包含2奈米製程與CoWoS換取晶片免關稅（原本川普打算針對台灣晶片課徵100%關稅）
- 印度與金磚國家：若這些國家放棄美元體系，川普揚言針對鋼鐵、鋁礦產品課徵 25% 關稅。
- 全球：汽車、半導體、藥品預計於 4月2日課徵 25% 關稅
由已經公開發布或警告的名單可以看出，川普這次是『無差別』的實施關稅政策。無論意識形態挺美還是反美的國家都可能被加增關稅。
至於日本為何幸免於難？主要原因在於川普上台後，日本首富孫正義率先表態會投資美國 1000 億美金，日本首相石破茂最近又表示日本會投資美國一兆美金，主要購買的產品液化天然氣又來自川普最重要的票倉『石化產業』，因此得以幸免於難。（資料來源：美日峰會／石破茂宣布日本投資美國1兆美元「史無前例」，背後因關稅？台灣也被提起…一文看雙方談話內容）
除此之外，有分析師認為，台積電目前對美國的影響與潛在威脅不小於 1987 年之前的日本半導體，若台積電不將最先進製程搬到美國生產，美國政府很可能想扶持日本來對抗台積電，正因此日本才得以幸免於難。但雖然沒被點名針對，川普針對全球的鋼鐵與鋁製品關稅對日本還是有不小的影響，畢竟台、日、韓都屬於鋼鐵出口大國，且主要出口國都是美國，但這次影響是全球性的，因此對單一國家匯率影響有限。
川普關稅對各國匯率的影響
關稅壁壘最直接的影響就是美元走強。市場本來預估 2025 年會是美國降息的一年，無論降息快慢，與全球其餘國家利差縮小都會使得美元走弱。但川普關稅政策接連公告後，美國通膨機率飆漲，而當前美國的經濟、就業市場又非常強韌，完全沒有降息的理由，因此強勢美元會是 2025 年的主流，而被課稅的國家，未來對美國的貿易順差可能減少，因此紛紛貶值。
不過關稅對各國匯率的影響是分短期與長期的，下面外匯投資小幫手為各位分別說明。
川普關稅對墨西哥披索匯率影響
短期來看，墨西哥政府預估 2025 年出口總額會年減 12%，GDP 預估為 1.2%，且 2024 年主要的貿易順差來自墨西哥石油，2025 年預計油價走低，整體經濟前景堪憂，今年預估將財政赤字降低到 GDP 的 3.9% 的目標可能難以達成，屆時墨西哥政府信用評等可能會降低，因此墨西哥財政部調降 2025 年的匯率預期。
當前墨西哥披索兌美元的匯率為 20.66（2025/2/11），原本預估今年伴隨美元降息，匯率有望上漲到 18.7，目前則預估匯率會在 19.5 到 21 之間。
長期來看，關稅會使得美墨的貿易減少，而墨西哥當前幾乎都需要仰賴與美國才能創造收入，一旦美墨貿易額減少，對墨西哥的財政衝擊是巨大的，因此長期來看依然會看空墨西哥披索的匯率。
資料來源：經濟部國際貿易署
川普關稅對加幣匯率影響
短期來看，美國公告對加拿大課徵關稅消息出來後，加幣大跌，雖然雙方都表示會暫緩課徵，但悲觀情緒提早開始在資本市場蔓延。加幣最低貶值到 1.47 加幣兌換 1 美元，為 2003 年以來新低，雖然目前有反彈回 1.43 ，但多數分析師認為加幣進一步走弱的機率很高，因此 2025 年對加幣的投資策略建議是反彈就放空。
長期來看，川普接受福斯新聞採訪時有透露，希望加拿大成為美國第 51 州是認真的，加拿大總統杜魯多也表示川普是很認真跟他對談。因此雖然聽起來加拿大併入美國不太可能，考量到加拿大應該不會直接消失，而是比較可能會形成香港之於中國的一個特別行政區，未來兩國可能互相貿易、居民往來就更自由，且對加拿大政府來說會節省大量軍費，因此長期來說算是看多。
川普關稅對人民幣匯率影響
短期來看，川普雖然對中國增加關稅會導致中國經濟再次受到影響甚至人民幣匯率衰退。但全球貿易是需要看整體的。過去美國只對中國增加關稅，現在是對大家，而且川普關稅新規定中，多數國家未來對美國的關稅『增幅』大於中國的 10%，因此預估長期來看，人民幣反倒會上漲！
中國經濟在政府大力刺激下，在 2024 年 Q4 已經有所回升，特別是在出口部分，預估 2025 年受惠川普關稅，中國將有機會打開更多國家的貿易渠道，預估人民幣匯率 2025 年有機率走強到 7.1 人民幣兌換 1 美元，相比當前的 7.31 上漲約 3%。建議外匯投資人可逢低加碼。
川普關稅對歐元匯率影響
短期來看，市場普遍認為歐元 2025 年漲幅不會太大，畢竟歐洲經濟目前低迷，且雖然目前川普關稅沒有對歐洲開鍘刀，但威脅言語不間斷。
長期來看，歐元區也不是沒有優勢。它比美元提早降息，當前降息循環幾乎已經完成，因此利差不會進一步擴大，且分析師多半認為美元短期的飆漲是市場過激反應，已經超漲，因此多數分析師預估年底時歐元會進一步上漲，鋒裕匯理更預估歐元會上漲到 1.16 美元，最悲觀的德意志銀行也預估歐元年底至少值 1.02 美元，與當前匯率相當，因此建議外匯投資人，2025 年可以適度做多歐元。
川普關稅對新台幣匯率影響
短期來看，台幣目前創 9 年來新低，市場多半預估未來 33 元新台幣兌換 1 美元恐成新常態，過往 1：30 的匯率記憶恐一去不復返，且川普若對台積電等晶片產業增加關稅，台灣政府可能放任台幣繼續貶值以增加競爭力。但政府可能也擔心過度貶值使得國際對新台幣信任度降低。綜上所述，台幣預估會維持在當前格局，預估 2025 年匯率會持平。
長期來看，只要科技持續發展，台灣在整個半導體產業供應鏈的重要性只會與日俱增，且台灣外匯存底充足，因此預計央行也不會放任新台幣太弱勢，且美國雖然降息放緩但仍處於降息循環，因此長遠來看回到 1 比 30 還是機率很高的。
川普關稅對印度盧比與金磚國家貨幣匯率影響
短期來看，印度過去 8 年被視為 CHINA+1 的主要替代國，因此吸引大量外資，但當前川普關稅政策對全球無差別打擊，加上過去 8 年印度股市暴漲，中國股市下跌，中國相對吸引力大增，外資回流，因此印度盧比進一步貶值，市場預估，在貿易戰的衝擊下，印度等金磚國家匯率會進一步走弱，且印度央行行長 Sanjay Malhotra 也表示並不會過多干預匯率，利率決策會更考慮國內經濟，甚至考慮進一步降息來刺激國內放緩的經濟，因此預計 2025 年印度等金磚國家匯率都將走弱。
長期來看，川普貿易戰主要的對象並不包含印度與金磚國家，主要是希望他們不要選擇美元以外的結算貨幣，因此若川普真的對多數國家開徵關稅，印度很可能成為受惠者，因此預計印度盧比短空長多。
看完各國在川普關稅後的匯率預期，大家是不是也很好奇，那沒受影響的日幣預估 2025 年會如何發展？
川普關稅對日幣匯率影響
日本國內目前的通膨顯著，去年 12 月名目薪資年增率高達 4.8%，為 1997 年以來最大升幅。國內通膨升溫加上許多亞洲外資都流入日本，日幣今年走升機率高。三井住友銀行預計到年底時，日幣兌美元匯率會上漲到 145 日幣兌換 1 美元，但如果日幣升破 140，那日本政府可能會出手干預使日幣貶值，畢竟當前的日本還是得靠弱勢日圓才能維持出口優勢。
因此外匯投資人今年對日幣的投資策略可以採逢低加碼的策略，但逢高要記得減碼，畢竟日幣一路飆漲回 130 日幣就能兌換 1 美元的機率很低。
投資人該如何應對川普關稅
川普關稅短期來說對美元有利多的衝擊，但長期來看，一旦美元國際流通性降低，那未來的價值也會降低，只是這個未來很可能不會在 2025 年顯現。外匯投資人不須關注太長期的預期，只要著眼短期的政策與經濟變化即可。
除此之外，投資人還要多注意的是川普的『朝令夕改』，畢竟他常常不按牌理出牌，投資人需要非常審慎的應對，外匯投資小幫手也會時時更新相關政策，卻保能提供給大家第一手的即時資訊！
- 姓名：Kuma Hsiung
- 學歷：台灣清華大學數學系、成功大學統計研究所
- 經歷：國泰人壽精算人員、凱基證券財富管理顧問、基金事webzz 總監
- 專長：擅長系統化分享各種金融投資工具，如股票、指數、加密貨幣、外匯等等，並且能將之與總體經濟的新聞連結，擅長協助投資人通過金融工具進行財富累積。